PTA或再度走弱

      年底将至,浙江石化PX新产能如期而至,PTA新装置投放预期也日渐临近,而下游聚酯市场则步入季节性检修。在缺乏成本支撑与需求拉动的背景下,PTA后市或再度走弱。


一.PX新产能投放

      PX是PTA的直接原料,与PTA价格相关度极高。今年PX大量增产使得PX厂家从暴利沦落为亏损状态。2019年3—5月,恒力两期年产共450万吨的PX装置陆续释放,较去年底增加31%的产能,大大降低了国内的进口依存度。PX与石脑油的价差从2月上旬617美元/吨的年内高位下滑至5月中旬的280美元/吨,跌幅达到55%。虽然年中有国内外PX工厂检修支撑,PX加工费小幅上浮至300—350美元/吨区间,但国庆假期之后,随着中化弘润60万吨以及海南炼化100万吨新产能逐步投产,PX与石脑油价差再次跌破300美元/吨的成本线。


      近日,浙江石化年产400万吨的PX产能已打通,近日已投产一半,如果投产顺利剩余产能也将很快释放。但目前PX生产已处在亏损状态,产能增加将加大市场供给压力,从而难以对PTA价格形成支撑。


二.PTA供需矛盾加深

      自2019年开始,PTA行业进入增产周期,年内已有四川晟达100万吨和新凤鸣220万吨装置顺利投产,恒力四期250万吨和新疆中泰120万吨装置也将赶上今年年底的末班车投产,届时PTA产能增速将达到15%的高位。产能急速增加使得行业利润大幅压缩,PTA市场从上半年的繁荣步入下半年的萧条,近期现货加工费已降至600元/吨以下的低位水平。


三.需求季节性减少

      在经历前两年的产能扩张后,2019年聚酯市场产量增速小于上游PX、PTA环节,但整体来看,全年增长率仍有6.7%。同时,聚酯厂家平均开工负荷也在87.8%的高位水平。不过,高产量背景下市场景气度却逐步下滑。四季度以来,聚酯涤纶现金流回落尤为明显,其中涤丝、FDY已连续两个多月处于亏损状态。

      由于下游终端织造工厂放假,聚酯厂家一般在春节前后集中检修。从目前已公布的检修计划看,12月预计检修产能233万吨,明年1月预计检修336万吨。伴随冬季面料采购订单结束,12月中旬之后加弹、织造工厂也将陆续停工,聚酯累库难以避免。在年底上游增产背景下,聚酯厂家备货潮不敢期待。

  

      总结而言,在浙江石化PX增产及两套PTA新产能投产预期下,年底PTA市场供应压力加大,同时春节期间下游市场需求也将转弱,PTA价格或再度走弱。


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